成本抬升库存持续下降苯乙烯强势上涨金融

来源：方正中期期货

作者：俞杨峰

　　摘要：

　　美国纯苯需求强劲，美-韩价差持续扩大，外盘纯苯价格坚挺带动国内价格走高，中石化连续上调纯苯报价。成本端的纯苯价格持续上涨，支撑了市场做多苯乙烯的信心。苯乙烯的港口库存和工厂库存持续下降，现货流通偏紧，华东港口库存本周仍有下降预期，而且进入月末市场有补空需求，资金积极做多苯乙烯价格。但是，终端需求未实质性改善，下游跟涨乏力，苯乙烯价格上涨后下游观望情绪增浓现货成交下降，而且随着检修装置重启和新装置投产，4月下旬苯乙烯供应预期增加。供应增加和需求乏力将压制苯乙烯价格。综上所述，当前在成本助推，库存预期延续下降和市场有补空需求等利多因素作用下，资金积极做多苯乙烯，而且现货市场部分买盘追涨，预计苯乙烯延续上涨。但是下游需求若不能及时跟进，且在供应增加的压力下，苯乙烯价格极有可能重现4月上旬冲高后快速回调的走势。建议多单继续持有，新单谨慎追多， 　　正文

　　一、苯乙烯成本支撑较强

　　原油：近期三大能源机构月报均上调了今年原油需求增长预期以及油价预期，EIA、IEA以及OPEC预计今年全球原油需求增量分别将达到//万桶/日。本周伊朗方面表示开始将铀浓缩浓度提高到60％，这给美伊核问题谈判增加了难度，但近期伊朗原油供给已经在逐步恢复，给市场供应端带来一定压力。上周EIA最新的库存报告显示，截至4月9日的一周，美国原油库存减少了万桶，而在此之前的两周，原油库存均出现了下降，当周汽油库存增加31万桶，馏分油库存减少万桶，当周炼厂开工率进一步回升，同时美国原油产量增加10万桶至万桶/日。整体来看，近期市场消息面利多消息较多，油价获支撑，短期走势震荡偏强。

　　纯苯：本周纯苯进口到港量增加，港口库存可能结束去库趋势，港口库存预计上升。美-韩价差持续扩大，外盘价格持续高位坚挺，中石化连续上调挂盘价，对华东纯苯市场有较强支撑。下游苯乙烯装置重启利好纯苯需求，但是利空纯苯价格。预计本周纯苯偏强震荡。

　　苯乙烯非一体化装置加工利润在元/吨左右低位震荡，下跌空间有限。原料价格上涨对苯乙烯成本支撑能力增强。

　　二、4月下旬供应有望增加

　　截至4月16日，苯乙烯开工率80.70％，随着检修装置重启，新增产能投放，本周开工率有望回升。装置方面，新装置宁波华泰盛富45万吨/年原计划5月份投产，现计划4月21日投料；中化弘润12万吨/年装置计划4月底投产。检修装置唐山旭阳30万吨/年装置4月15日重启，预期20日满负荷生产；宝来利安德巴赛尔35万吨/年装置已提前开车，目前逐渐提负中。目前，检修装置已经在陆续重启，4月份暂无新增检修装置，新装置预计早于预期投产，预计4月下旬苯乙烯供应增量，供应紧张的局面有望缓解。

　　三、苯乙烯港口延续去库工厂库存低位

　　截至4月14日，苯乙烯华东港口库存为9.54万吨，周环比-1.11万吨，港口库存持续下降。据隆众资讯显示，截至4月18日当周，苯乙烯江苏社会库存7.77万吨，环比-1.87万吨，商品量库存6.52万吨，环比-2.32万吨，库存持续下降。截至4月15日，全国工厂库存为11.52万吨，周环比-1.61万吨，工厂库存持续下降，处于近一年低位。当前，华南现货十分紧缺，华东现货偏紧，苯乙烯现货价格坚挺。

　　检修装置重启，华北地区苯乙烯供应相对宽松，但是华北货源送到华东存在时间差，而且进口量减少，出口维持，预计本周华东港口库存延续去库。后期，随着检修装置重启和新装置投产及开工率回升，供应预期增加，及国内货源到货，预期4月底华东港口去库态势有望缓解。

　　四、终端需求未实质改善，下游跟涨乏力

　　从4月13日起，苯乙烯价格止跌反弹，但是下游产品价格跟涨乏力。截至4月19日，EPS现货价为元/吨，较4月13日跌元/吨；ABS现货元/吨，较4月13日跌元/吨；HIPS现货元/吨，较4月13日跌元/吨；GPPS现货元/吨，较4月13日持平。由于终端需求未实质性改善，抵触高价，苯乙烯下游产品难以跟随苯乙烯顺利调涨价格。从利润方面来看，ABS现货价格高位，生产净利润维持在0元/吨左右震荡；EPS由于成本抬升，价格上升有限，生产利润逐渐走弱，4月19日转为-15元/吨；PS生产利润持续走弱，近5日理论利润为负，4月19日为-元/吨。

　　截至4月16日，EPS开工率至65％（+3％）、PS开工率至81.36％（-1.94％）、ABS开工率95.00％（-0.67％）、UPR开工率至47％（+8％）。EPS和UPR开工率总体震荡回升，ABS开工率维持稳定，PS开工率回落。由于PS生产利润持续被压缩，并处于理论亏损状态，PS开工率预期进一步下降。

　　五、成本抬升库存持续下降苯乙烯强势上涨

　　美国纯苯需求强劲，美-韩价差持续扩大，外盘纯苯价格坚挺带动国内价格走高，中石化连续上调纯苯报价。成本端的纯苯价格持续上涨，支撑了市场做多苯乙烯的信心。苯乙烯的港口库存和工厂库存持续下降，现货流通偏紧，华东港口库存本周仍有下降预期，而且进入月末市场有补空需求，资金积极做多苯乙烯价格。但是，终端需求未实质性改善，下游跟涨乏力，苯乙烯价格上涨后下游观望情绪增浓现货成交下降，而且随着检修装置重启和新装置投产，4月下旬苯乙烯供应预期增加。供应增加和需求乏力将压制苯乙烯价格。综上所述，当前在成本助推，库存预期延续下降和市场有补空需求等利多因素作用下，资金积极做多苯乙烯，而且现货市场部分买盘追涨，预计苯乙烯延续上涨。但是下游需求若不能及时跟进，且在供应增加的压力下，苯乙烯价格极有可能重现4月上旬冲高后快速回调的走势。建议多单继续持有，新单谨慎追多，