（报告出品方/作者：安信证券，池光胜，高文君）
1.煤炭行业总览
1.1.煤炭品种与资源分布
1.1.1.煤炭品种分类：按用途可分为动力煤、炼焦煤、化工煤及其他
煤炭素有“黑金”之称，是我国主要的能源供给，年原煤占能源消费的比重达56.8%。煤炭品种繁多，根据国家最新分类标准，分类参数主要为：1）用于表征煤化程度的参数，主要参考指标为干燥无灰基挥发分，符号为Vdaf，指煤中有机物热分解产生的可燃气体，挥发分越低表明煤化程度即含碳量越高，煤炭越不易燃烧。根据挥发分可将煤种划分为无烟煤、烟煤及褐煤，无烟煤挥发分最低、不足10%，烟煤挥发分通常在10%以上，若挥发分在37%以上，还需进一步判断透光率的大小来区分烟煤和褐煤。2）用于表征工艺性能的参数，主要参考指标为粘结指数，符号为G，指有机物热分解后的粘结性能，粘结指数越大表明煤炭粘结性越强，越适合用于炼焦。根据粘结指数可将烟煤进一步分为贫煤、贫瘦煤、瘦煤、焦煤、气煤等12个煤种。
根据煤炭用途，可分为动力煤、炼焦煤、化工煤及其他。动力煤主要依靠煤炭燃烧产生的热值发电、发热，煤炭发热量，煤种包括褐煤、无烟煤、长焰煤、不粘煤和贫煤；炼焦煤主要用于冶金、炼焦，对煤炭粘结指数要求较高，包括气煤、肥煤、气肥煤、1/3焦煤、焦煤和瘦煤，其中焦煤、肥煤为炼焦骨架煤种，主用于炼焦，气煤、气肥煤、1/3焦煤、瘦煤为炼焦配煤，此外贫瘦煤、1/2中粘煤、弱黏煤虽粘结性不强但也可用作过渡煤配合炼焦；化工煤主要用于生产能源化工产品，煤种与动力煤相似，包括褐煤、无烟煤及部分烟煤等。
1.1.2.煤炭资源分布：西多东少、北多南少
我国煤炭资源丰富，年煤炭资源储量为.9亿吨，占全球总储量的15.1%。煤种以褐煤、无烟煤等动力煤为主，炼焦煤较为稀缺，根据中国煤田地质总局第三次煤田预测结果，全国已发现的煤炭资源中，褐煤、低变质烟煤（长焰煤、弱黏煤、不粘煤等）和贫煤、无烟煤资源量占比分别为12.7%、42.4%、17.3%，炼焦煤（包含肥煤、焦煤、瘦煤、气肥煤、气煤、1/3焦煤）占比为27.6%，而炼焦煤以气煤为主，稀缺炼焦煤（肥煤、焦煤、瘦煤）合计占比仅为50%左右。
区域分布上，我国煤炭呈现出“西多东少、北多南少”的地理特征，山西煤炭储量遥遥领先，年资源储量约亿吨，占全国的31.3%，其次为陕西、内蒙古、新疆，煤炭储量也在百亿吨以上，而北京、广东、浙江等7个省/直辖市储量不足亿吨。
根据《全国矿产资源规划（-年）》，我国共有14个煤炭能源基地，包含个国家规划煤矿，超过95%的煤炭资源均位于这14个煤炭基地中。其中，山西的晋北及晋中基地、山东的鲁西基地、安徽的两淮基地以及云贵基地部分矿区的炼焦煤资源较丰富，其余基地则以生产褐煤、无烟煤、长焰煤、不粘煤等动力用煤为主。
1.1.3.煤炭质量指标：
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