来源：红刊财经
作者：林续
4月21日，东方盛虹50亿可转债“盛虹转债”正式上市，上市首日开盘价元，首日最高价.52元，首日收盘价.5元，转股溢价率为13.86%。在年2月新政落地以来上市的可转债中，盛虹转债的表现位列第二，获得了市场的积极响应。
公告显示，位列前二名的可转换公司债券持有人分别为盛虹集团旗下的江苏盛虹科技股份有限公司、盛虹(苏州)集团有限公司，二者合计认购了约32亿元，持有债券占总发行量的64.17%，表明了盛虹集团坚定支持上市公司的决心以及对公司未来发展的信心。
据悉，本次公开发行可转换公司债券的募集资金将主要用于盛虹炼化一体化的项目建设，此前，东方盛虹已通过自有资金、定向增发和引入三级政府产业基金的方式，成功筹集了盛虹炼化一期项目全部所需的投资资金，可转债的发行将进一步优化资金机构和降低财务费用。
炼化项目单线产能国内最大成本优势较为显著
据公开资料显示，盛虹炼化一体化项目总投资.64亿元，设计产能“年加工原油万吨、年产PX万吨、年产乙烯及下游衍生物万吨”，并配套30万吨原油码头、4个5万吨液体化工码头。项目落地后，东方盛虹将形成完整的“原油炼化—PX/乙二醇—PTA—聚酯—化纤”新型高端纺织产业链，其中，盛虹炼化产出品PX将通过管道直供公司子公司虹港石化用于生产PTA，虹港石化产品PTA及盛虹炼化产品MEG将进一步供应公司子公司国望高科生产DTY、FDY、POY（差别化化学纤维）等。
注释：常减压蒸馏装置核心设备全部安装就位
据公开资料介绍，该炼化项目万吨的单线规模是目前我国最大的单线产能，是全球炼厂平均规模的2倍多，是我国炼厂平均规模的近5倍，装置规模直接影响能耗水平，进而影响生产成本，本项目装置比国内大量单线万吨的装置能耗节约50千克标准油/吨左右。同时，由于炼化项目装置一体化设计，上下游装置之间产能匹配和供应的自给自足，节省了大量中间环节的运费、税费和损耗等，具备较强的成本竞争力。
此外，根据行业内权威机构中国石化工程建设有限公司对-2万吨/年炼油厂的盈利能力测算，1~万吨/年区间为单位能力投资、单位成本的低点和吨油利润、项目投资内部收益率的高点，结合投资、成本和效率来看，盛虹炼化一体化的规模区间是炼油厂的最佳经济规模。
对于炼化一体化项目未来潜在上行空间，有研究表示，参考恒力石化和荣盛石化炼化一体化项目，预计单吨利润为-元，则公司炼化一体化项目完全投产后可实现利润80-96亿元，公司之后考虑逐步收回少数股东权益，年加上PTA和涤纶长丝的合理利润15-20亿元，公司业绩中枢在95-亿元。此外连云港石化基地规划有万吨炼油指标，公司有望争取剩余万吨指标，打开更大的成长空间。
另一方面，东方盛虹新增的万吨/年PTA产能于年3月初建成投产，现有产能万吨/年，新产线具备技术优势（英威达P8）和规模优势，将有效降低公司PTA成本，叠加未来PTA行业的产能集中度提升，落后产能出清，盈利空间得到修复，将会增加公司PTA业务利润贡献。
此外，年3月30日，公司公告将投资55.7亿新增建设“10/90万吨/年2#乙二醇”装置和“40/25万吨/年苯酚/丙酮”装置。该项目建成将有利于进一步完善东方盛虹“炼化-PX/乙二醇-PTA-涤纶”产业链，提高炼化项目化工品占比及附加值，进一步增强企业的盈利能力和核心竞争力。
区位优势突出有望实现更好的协同效应
而从项目本身的区位经济优势来看，据连云港市人民政府
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