（报告出品方/分析师：海通国际庄怀超）
1.输送带行业龙头企业
公司成立于年11月，年于深圳交易所上市。主要从事橡胶输送带的生产和销售，为国内重质输送带龙头企业，根据营收排名全行业第一。
公司产品按骨架材料可分为聚酯帆布芯输送带、尼龙帆布芯输送带、整芯输送带等，同时可根据客户需要定制具有耐高温、耐磨、耐酸碱、阻燃等特殊性能的输送带产品。
公司输送带下游主要应用于煤炭、港口、电力、冶金等行业，输送带对比卡车运输具有环保、节能等优势。
1.1公司拥有多年行业发展经验
公司最初成立于年浙江省桐乡市，原名为“桐乡晚福橡塑制品厂”；
年，公司更名为“桐乡橡胶制品厂”，同时大胆调整产品结构，开始生产主导产品普通橡胶输送带；
年，公司整体改组成“浙江双箭橡胶股份有限公司”，实施上市融资策略，并于年在深交所正式挂牌上市；
年，公司开始进军养老服务业，并出资万元；
年双箭澳洲子公司正式成立；
年，公司成立中国橡胶协会节能环保输送带技术中心/双箭研究院；
年，公司控股浙江环能传动科技有限公司；
年，公司桐乡德升胶带有限公司投产。
1.2输送带产品种类齐全，可应用于多种场景
公司专注于重质橡胶输送带的生产及销售，经多年发展产品品类齐全，可满足不同应用场景及需求。
按骨架材料进行分类，公司输送带产品可分为钢丝绳芯输送带、织物芯输送带及整芯输送带；按功能特性分类可分为普通输送带、耐热耐高温输送带、耐寒输送带、难燃输送带、阻燃输送带等类别；按形状可以分为普通形状输送带、波形挡边输送带、管状输送带以及花纹输送带。
公司产品具备抗拉强度高、伸长率小等优良品质，可广泛用于高强度、长距离、大运量运输；特殊功能输送带具备耐高温等特性，可广泛应用于水泥、焦化、冶金等高温应用场景；管状输送带可用于运输粉状、颗粒状物料，运输路径设计较为灵活，可以进行拐弯或大倾角运输物料。
1.3营业收入全行业第一，受原料价格影响利润率有所下降
公司-年营业收入分别为18.11、19.16、23.35亿元，同比增长18.74%、5.80%、21.86%；根据中国橡胶工业协会《年度中国橡胶工业协会百强企业》名单，公司年营业收入全行业第一；归母净利润分别为3.15、1.49、1.14亿元，同比增长26.86%、-52.82%、-23.64%，业绩下滑主要由于受疫情及原材料炭黑价格持续高位双重影响，公司毛利率降低。
-Q1，公司销售毛利率分别为30.24%、18.86%、16.97%、18.12%；销售净利率分别为17.34%、7.78%、4.85%、10.57%。根据卓创资讯，-Q1炭黑价格分别为.96元/吨、.6元/吨、.36元/吨，.27元/吨。
随着炭黑价格不断上涨，公司毛利率及净利率从年30.24%和17.34%下降至Q1的18.12%和10.57%，分别下降12.12pct和6.77pct。
截至年6月20日，炭黑价格.5元/吨，同比下降16.58%，年炭黑均价.78元/吨，同比下降6.67%，随着炭黑等原材料价格下降，预计公司毛利率和净利率有所修复。
公司降本增效，期间费用率不断下降。
年公司期间总费用率为10.13%，同比年下降2.33pct。公司重视技术研发，不断增加研发投入，年研发支出.75万元，研发费用率3.26%，同比年提升0.28pct，研发支出四年复合增长率为17.14%。
1.4不断扩充产能，产品单价有所回升
公司不断扩充输送带产品产能，从年万平方米扩张到年万平方米，根据公司
转载请注明地址:http://www.abmjc.com/zcmbjc/5114.html
