顶压上行的苯乙烯下游

自进入年至今，中国苯乙烯市场持续受到“高库存，低现货需求”的供需基本面压制。进入年3月后，苯乙烯市场供应面继续保持高位，“龙头市场”——华东，主流库区苯乙烯库存经过长时间攀升，开始创高，供应面利空增强。

市场表现看，进入年至今，以“龙头市场”——华东为例，主流市场价格由年底的元/吨上下的水平，整理拉升至年3月中的元/吨水平，整理走高了元/吨，其中支撑市场“抵抗”高库存压迫的除了资金环境暂宽松下，向好的宏观面引导和传统的苯乙烯装置集中检修外，最主要的是健康产业链支撑下，快速恢复向好的主体下游企业开工。据隆众资讯监测，进入年至今苯乙烯主体下游开工变化如下表：

表1年1-3月苯乙烯主流下游企业开工变化表（%）

来源：隆众资讯

由上表可知，进入年之间，苯乙烯主流下游企业开工走势主要分春节前后春节后两个阶段。据隆众资讯监测，春节前虽然原料苯乙烯供应承压走跌，但是下游企业开工看，主体下游受到政策面向好支撑，1月29日，据国家发改委网站显示，国家发改委、工信部、民政部、财政部、住建部、交通运输部、农业农村部、商务部、卫生健康委、市场监管总局等有关部门共同印发了《进一步优化供给推动消费平稳增长促进形成强大国内市场的实施方案(年)》。《方案》中提到要促进农村汽车更新换代、促进家电产品更新换代等，并给予适当补贴。媒体称之为“家电下乡2.0”，随着政策的落地实施，或将对国内目前部分家电和汽车的去库存周期起到积极地推动作用。支撑苯乙烯主体下游PS、ABS、EPS终端需求向好，进而支撑春节前苯乙烯三大主体下游开工变化多较小。但是树脂开工减弱明显。另外春节期间EPS企业多停车过节，开工继续降至一年内的最低点。

截止年3月14日，中国苯乙烯主体下游装置开工变化如下：

表2年3月14日跟年底中国苯乙烯主体下游装置开工变化表（%）

来源：隆众资讯

表3年3月14日中国苯乙烯主体下游装置开工同比变化表（%）

来源：隆众资讯

春节后，市场经过短暂返市沉寂后，随着“家电下乡2.0”影响逐渐发酵，苯乙烯主体下游企业开工快速恢复，部分开工有增长，给苯乙烯稳定刚需支撑，且当前市场看苯乙烯下游仍有提升空间，继续为苯乙烯试产提供向好刚需，但是因年主流下游苯乙烯原料采购中来着生产企业的合约货源占比依旧很高，因而对苯乙烯现货需求增量方面贡献远低于其在苯乙烯总体消化方面。但预期随着UPR将逐渐进入传统的春季需求小旺季，随着UPR为主的中小下游会有部分需求提升，苯乙烯现货需求会有小幅增量，且截至年3月14日，苯乙烯主体下游企业均基本保持健康的产销盈利状况。