（报告出品方/分析师：东方证券刘洋李一冉）
一、石油化工、煤化工景气提升，烯烃行业扩产正加速
1.1石化化工：油气开采资本开支明显提升，新一轮炼化扩产周期或至
在能源安全保障需求下，我国及海外对传统能源重视度均大幅提升，全球或将迈入新一轮的油气开发景气周期。
参考我们于年11月27日发布的《寻安全与内需α，重周期大拐点β》，在能源安全保障需求下，我国及海外对传统能源重视度均大幅提升，据Bloomberg一致性数据预测，预计全球油气类资产开发类资本开支增速将达到22.2%，23年增速也将达到7.1%，全球或将迈入新一轮的油气开发景气周期。
从国内来看，我国油气开采固定资产投资完成额同比加速上行，年，中石化、中石油勘探及开采资本开支增速全面提升至20%以上，中海油资本开支也增速也将近15%。
油气开采高景气叠加中阿合作，我国石化领域相关产业发展有望加速，新一轮炼化建设周期或至。
参考东方证券化工组年02月09日发布的《中沙石油石化领域合作带来的投资机会》一文介绍，随着中沙合作不断加深，新时代的中沙全面战略伙伴关系将提质、升级、换挡，也必将促进中沙各自发展，并正面影响中东和国际战略格局演变。中沙在石油石化领域拥有大量的合作机会，油运化工品运输、炼化设备及EPC和合资炼厂有望从未来的中沙深化合作中受益。
此外经过年后国内这一轮炼化扩建的高峰期，国内炼化装备和EPC的水平有了长足的进步，智能化水平处于世界领先水平。
沙特未来建设炼厂的目的地瞄准发展中国家，若我国的企业能够中标，承接沙特未来炼厂建设的需求，或也带来新一轮炼化建设周期。
从我国A股石油化工上市公司资本开支来看，年以来，我国石油石化企业资本开支持续位于高位。
1.2煤化工：自主安全大基调下有望迎来新机遇期
目前煤制烯烃在总供给中占比约20%、煤制油的占比不到3%，在当前环境下提升煤化工占比具有巨大战略价值，预计国内煤化工行业可能迎来一轮新的发展。
参考东方证券化工组年04月06日发布的《能源大变局下煤化工迎来机遇期》一文介绍，俄乌冲突之后，建设全面安全的自主产业链可以说已经成为共识，煤化工行业对于我国的战略意义再次凸显，但目前我国煤制油和煤制烯烃及其他煤化工产品的产能还远不能满足国内需求。
据统计到年，国内煤制烯烃的年产量为万吨，煤制油的年产量为万吨；而国内烯烃消费总量达到万吨以上，煤制烯烃的自给率在20%左右；同时成品油年产量约3.8亿吨，净出口量约万吨，国内消费量达到约3.3亿吨，国内煤制油的自给率只有3%不到。
年以来煤化工产业在双碳政策和稳增长之间摇摆，但现在出现了更高维度的驱动力，即产业链安全，预计国内煤化工行业可能迎来一轮新的发展。
1.3乙烯新建产能批复重启，行业扩产正加速
乙烯新建产能批复重启，年以来全国各地有多家乙烯项目得到批复。年5月国家发改委部署落实遏制“两高”项目盲目发展，加快推动绿色低碳发展，乙烯新建产能批复放缓。随着工信部陆续出台《“十四五”工业绿色发展规划》《“十四五”原材料工业发展规划》，工业领域“双碳”目标实现路径逐渐清晰，乙烯批复回归常态。年以来，全国各地有多家乙烯项目得到批复，乙烯项目的逐渐恢复投产带动炼化专用装备及上游原材料需求量回升。
据中石油经研院预测，-年投产概率较大的乙烯产能共计万吨/年，行业扩产有望加速。据中石油经研院统计，受乙烯新建项目的审批难度大幅升级等因素影响，年中国新增乙烯产能约为万吨/年，较年、年有所放缓。但随着乙烯新建产能批复重启，年后，国内乙烯产能扩张延续扩张态势，据中石油经研院预测，目前国内存在扩产规划的乙烯产能约为万吨/年，-年投产概率较大的乙烯产能共计万吨/年。
二、上游材料端有望受益行业扩能，建议
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