成本支撑作用减弱,苯乙烯延续跌势证券之

本文来自格隆汇专栏：中信建投商品期货，作者：陈志翔

成本支撑减弱，而新装置投产预期升温，苯乙烯后期供需格局料由紧平衡转为供大于求，价格高位回落走势将延续。

成本支撑力度减弱

去年二季度，苯乙烯期价见底后走出单边上涨行情。苯乙烯价格上涨的最直接原因是输入性通货膨胀引发的成本抬升。目前来看，成本对于苯乙烯的支撑作用减弱。

印度疫情缓和、欧洲管控措施松绑，加之夏季出行高峰到来，原油需求上升预期强烈。与之相对的供应方面，目前全球供应仍然存在缺口，OPEC下周会议可能宣布逐步增加产量；伊朗核问题谈判恢复，后期伊朗原油有望重新流入市场。在这种情况下，原油价格短期内将继续振荡运行。

纯苯方面，前期国内外装置集中检修等问题造成纯苯供应短缺，港口库存处于极低水平。而5月中下旬以来，检修装置陆续复产，国内纯苯装置开工负荷已经恢复至85.3%，后续也会继续提升。可以预计，后期纯苯供应将逐渐充裕。

货源供应逐步增加

前期苯乙烯价格持续上涨激发了企业生产热情，部分计划检修的装置推迟检修。截至目前，国内苯乙烯装置开工负荷为86.7%，处于较高水平，后期仍有部分检修装置计划复产。除了存量产能开工负荷提升外，苯乙烯还存在增量产能投放问题。宁波华泰盛富产能45万吨/年的装置5月投产，古雷石化产能60万吨/年的装置计划6月底投产，除此之外还有4套共计万吨/年的装置计划下半年投产。

春节之后，苯乙烯供应偏紧，市场进入去库存阶段。截至5月24日，华东港口苯乙烯库存为3.36万吨，同比下降90.30%；华南港口苯乙烯库存为1.11万吨，同比下降72.93%。与此同时，苯乙烯工厂库存为11.92万吨，同比下降39.24%。偏低的库存对苯乙烯价格起到支撑作用，但随着苯乙烯供需格局的改变，目前苯乙烯工厂库存已经呈现上升态势，后期大概率进入累库阶段。

下游需求存在隐患

目前，苯乙烯下游企业的利润良好，生产积极性高涨，特别是ABS，生产利润在元/吨，整个产业链处于良性状态。截至5月27日，国内聚苯乙烯装置开工负荷为68.66%，较去年同期下降5.63个百分点；EPS装置开工负荷为65.38%，较去年同期下降0.59个百分点；ABS装置开工负荷为99.80%，较去年同期上升2.25个百分点；UPR装置开工负荷为42%，较去年同期上升2个百分点；丁苯橡胶装置开工负荷为71.58%，较去年同期上升9.05个百分点。

除聚苯乙烯装置开工负荷下降外，苯乙烯其他下游的开工负荷基本较去年同期持平甚至上升。不过，随着苯乙烯价格自高位回落，在买涨不买跌心态的影响下，下游备货热情有所降温，大多以履行现有采购合同为主。除此之外，终端市场难以将高成本向下传导，后期苯乙烯下游需求存在隐患。

纯苯供应恢复，价格可能回落，其对于苯乙烯的支撑作用减弱。苯乙烯装置开工负荷上升，加之新增产能陆续投放，市场供应随之增加。下游企业开工负荷处于高位，但终端需求不畅以及企业备货意愿降低使得需求存在隐患。在上述因素的综合作用下，苯乙烯市场供需格局发生变化，后期将逐渐进入累库阶段，价格因此承压。

〖格隆汇〗

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