（报告出品方/作者：东莞证券，卢立亭）
1、欧洲能源危机给其化工行业带来巨大挑战1.1、北溪1号、2号遭破坏，欧洲天然气价格维持高位
今年以来，受俄乌战争影响，欧洲天然气价格暴涨。截至10月21日，IPE英国天然气期货结算价报.12便士/色姆，年初以来的均价同比上涨.24%。9月底，北溪1号、2号管道检测出多个气体泄漏点，9月27日，北溪AG公司发表声明称，北溪管道3条支线同时遭到破坏，何时能恢复供气尚无法预测。
早在6月中旬，俄罗斯天然气工业股份公司（以下简称“俄气”）称因未收到涡轮机，北溪1号供气量减少六成。7月11日，北溪1号进入检修状态，天然气供应暂停。7月21日，北溪1号检修结束，天然气供应量只恢复至正常产能的40%。7月27日，俄气称，由于技术原因，北溪1号的天然气供应将从7月27日降至产能的20%。8月底，俄气称涡轮机维修，北溪1号自8月31日至9月3日暂停供气，但9月2日俄气称由于设备故障北溪1号不能如期恢复供气。8月底以来，北溪1号处于无限期停气的状态。近期，北溪1号、2号检测出多处泄露，重新供气更是遥遥无期。10月13日，俄气表示北溪管道修复工作的持续时间将超过一年。
年欧洲能源消费结构中，天然气占比约25%，石油占比约33%，煤炭占比约12%，核能占比约10%，水力占比约7%，风能占比约6%，太阳能占比约2%。其中，天然气的对外进口依存度超过60%，进口来源方面约50%来自于俄罗斯。管道气方面，北溪1号正常年输气能力约亿平方米，占俄罗斯年供应欧洲管道气的三成左右。
1.2、欧洲部分化工企业已减产或停产，巴斯夫三季度德国业务陷亏损
根据IEA的数据，欧洲天然气下游结构中，工业需求占比约三成，住宅需求占比约四成。而对于化工行业来说，天然气不仅是化工品生产过程中主要的能源来源，也是部分化工产品的重要原料来源。以工业和化工业发达的德国为例，其天然气下游中工业需求占比接近四成，而化学和石油化工业这一单项在天然气下游需求结构中占比达到14%。
近期德国经济部预计-年德国的通胀率将分别达到8%和7%，显著高于此前6.1%和2.8%的预测。同时，德国经济部表示，能源价格、电力成本的暴涨降低工业产值并抑制消费者需求，将德国年的经济增长预期从2.2%下调至1.4%，将年GDP增长预期从4月底时增长2.5%下调至下滑0.4%。而德国化学工业协会（VCI）则预计，年德国化工产量或将下降8.5%。
当前欧洲天然气供应紧张，价格维持高位，欧洲部分化工企业已减产或停产。以化肥行业为例，今年以来欧洲多地化肥厂商出现减产和停产的情况。8月份，英国化肥制造商CFFertilizersUK宣布暂停其比林厄姆工厂的生产，立陶宛氮肥厂商Achema公司宣布停产，波兰GrupaAzoty工厂宣布停产氮肥，挪威化肥公司Yara宣布减产合成氨。此外，今年9月巴斯夫发布公告，其生产前体-丁内酯(GBL)装置遭遇不可抗力，其德国路德维希港基地的PVP将停产。而巴斯夫已警示，若天然气供应量低于最大需求的50%，巴斯夫将不得不缩减或完全关闭其在德国路德维希港的基地。
预计三季度实现销售额.5亿欧元，同比增长12%；净利润9.09亿欧元，同比减少27.5%，低于分析师11.05亿欧元的平均预期；预计息税前利润12.94亿欧元，同比下降29%。巴斯夫表示，三季度销售额的增长主要受产品价格上涨推动，但产品销量环比有所下降。三季度净利润下滑的原因包括对控股公司德国石油和天然气股份有限公司（WintershallDeaAG）股权计提的非现金减值，金额约7.4亿欧元。此外，巴斯夫三季度的欧洲业务表现疲软，其中德国业务甚至出现亏损。基于此，巴斯夫将启动在非生产领域每年节省5亿欧元的成本削减计划，主要针对欧洲尤其是德国，将于年至年实施。
在欧洲能源危机背景下，我们持续
转载请注明地址:http://www.abmjc.com/zcmbjc/8085.html
