（报告出品方/作者：长江证券，马太、邬博华、马军）
合盛硅业：硅基新材料行业一体化龙头
硅基行业翘楚，工业硅有机硅双龙头
公司是我国硅基新材料行业中业务链最完整、生产规模最大的企业之一，致力于工业硅及有机硅等硅基新材料产品的研发、生产及销售。年合盛化工成立，公司从嘉兴出发，逐步布局黑河、石河子、泸州、鄯善等基地，完善工业硅、有机硅布局，产能规模逐步扩张，终铸就硅产业链王者。
布局四大生产基地，完善水电硅一体化。公司目前有新疆石河子、新疆鄯善、浙江嘉兴、四川泸州四大基地，完善工业硅和有机硅项目。公司工业硅布局新疆，充分发挥新疆煤炭、石英石等资源优势，电力及主要原材料自供，上下游一体化业务模式构筑核心竞争力。截至年底，公司工业硅产能为73万吨/年，有机硅单体产能93万吨/年，未来公司将布局云南昭通80万吨/年工业硅和80万吨/年有机硅等项目，进一步提升在工业硅和有机硅行业市占率，巩固市场话语权。
股权结构：大股东占股集中，注重股东分红
公司股权结构集中，实际控制人为董事长罗立国。截至年三季报，公司的控股股东为宁波合盛集团有限公司，持有公司50.9%股份。罗立国、罗燚、罗烨栋为公司共同实际控制人，罗燚、罗烨栋为罗立国子女，公司股权结构集中。
重视股东回报，上市后保持每年分红。公司自年上市以来保持每年分红，-年累计分红13.3亿元，分红率保持在20%左右。年5月19日公司公布未来三年（-年度）股东分红回报规划，年至年每年采取现金分红的比例不低于当年实现可分配利润的20%，股东回报得到重视。
员工持股计划鼓舞士气。年公司进行员工持股计划，累计以均价62.81元/股从二级市场买入公司股票.7万股，锁定期36个月，员工持股计划提高公司凝聚力，助力公司业绩增长。
营收规模实现跨越式增长，期间费用率控制合理
公司营收规模实现跨越式增长。公司营业总收入从年的19.9亿元增长到年的89.7亿元，复合增速为20.7%；公司归母净利润从年的0.3亿元增长到年的14.0亿元，复合增速为64.5%。年由于能耗双控限电、国内疫情的有效控制、下游需求回暖等原因，年公司预计实现归属净利润85.0到87.0亿元，业绩大幅增长。
公司主营产品为工业硅和有机硅。随着公司延伸产业链的战略实施，公司主营产品中有机硅的营收占比逐年增长。-年，工业硅产品营收占公司营业总收入的比例由67.0%下降到42.9%，有机硅产品营收占公司总营收的比例由30.7%增长到55.7%。年，子公司鄯善硅业10万吨硅氧烷项目正式投产，工业硅自用量逐步增加。
公司期间费用率稳步降低，研发支出比例呈上涨趋势。公司期间费用率由年的15.8%降至年的8.0%，费用控制合理，管理经营效率不断提升。公司研发支出比例自公司上市后呈上涨趋势，年公司研发支出费用为2.3亿元，占营收比例为2.6%。
有机硅：终端需求多点开花，迎新一轮扩产周期
简介：终端应用广泛的“工业味精”
有机硅是对含硅有机化合物的统称，包括有机硅单体、有机硅中间体及有机硅深加工产品。有机硅是指含有硅碳键（Si-C），且至少有一个有机基团是直接与硅原子相连的一大门类化合物，包括各类小分子化合物和高分子聚合物，产品种类众多、应用领域广泛，通常1吨有机硅中间体对应着2吨的有机硅单体。
有机硅单体：有甲基氯硅烷、乙烯基氯硅烷和苯基氯硅烷等，其中二甲基二氯硅烷是合成有机硅产品最重要且用量最大的单体，主要作为硅橡胶、硅树脂、密封胶、塑料等的原料，用量约占有机硅行业单体总量的90%。由于有机硅单体状态不稳定，一般企业生成DMC或D4等中间体进行出售。
有机硅中间体：有机硅中间体主要有硅氧烷、碳硅烷、氮硅烷等，其中以硅氧键（-Si-O-Si-）为骨架组成的硅氧烷为有机硅中间体中为数最多，约占总用量90%以上。硅氧烷是含Si-O-Si键构成主链结构的聚合物，可以是线型、环状或交联的聚合物。有机硅中间体中用量最多的为二甲基硅氧烷混合环体（DMC）及八甲基环四硅氧烷（D4），开环聚合生成不同聚合度的聚硅氧烷。
有机硅深加工产品：有机硅深加工产品主要有硅橡胶、硅油、硅树脂及偶联剂，其中硅橡胶为最大的有机硅深加工产品，占总量的66%。硅橡胶最主要的原料有甲基乙烯基硅橡胶（生胶）及室温硫化硅橡胶（胶）。有机硅中间体DMC或D4开环聚合成生胶和胶，再加入各种添加剂混合加工成硅橡胶产品。
有机硅终端应用广泛。有机硅材料具备耐温、耐候、电气绝缘、表面张力大等优异的性能，在建筑、电子电器、纺织等行业广泛应用，形成了多个品种，有“工业味精”之称。
有机硅下游产品有硅橡胶、硅油、偶联剂及硅树脂，终端消费以建筑及电子电器等为主。硅橡胶、硅油构筑有机硅主要需求。有机硅终端应用广泛，但建筑、电子电器和纺织业构筑了主要需求，约占有机硅终端消费的40.0%、34.7%和14.4%。
硅橡胶：有机硅下游最大消费产品。硅橡胶可分为室温胶、高温胶和液体胶，主要应用于建筑、电子电器等领域。年，室温胶、高温胶和液体胶分别占硅橡胶产量的51.9%、44.2%和3.9%。
有机硅其他下游深加工产品有硅油、偶联剂、硅树脂和气相白炭黑。其中白炭黑为合成有机硅中间体过程中产生的副产物。
需求端：全球消费稳定增长，终端市场多点开花
全球：有机硅需求稳定增长，终端应用多元广泛
全球有机硅需求稳定增长。有机硅单体需求量由年的.0万吨（折.5万吨中间体）增长到年的.0万吨（折万吨中间体），复合增速为5.0%。未来看，有机硅行业将受益于终端建筑市场及电子电器市场的发展，保持稳定增长态势。
海外终端应用：建筑+电子需求稳步修复。未来看，海外建筑市场及电子电器市场将持续增长，拉动有机硅需求增加。
中国：有机硅消费快速增长，终端行业多点开花
有机硅国内消费快速增长。中国是全球最大的有机硅消费市场，消费量占全球的50%以上。受益于终端装配式建筑及新能源汽车行业快速成长，国内有机硅中间体表观消费量由年的80.0万吨增长到年的.1万吨，复合增速为10.7%。
建筑领域：主要材料室温胶前景广阔。建筑领域消耗的有机硅产品主要为室温胶，其在建筑领域的应用目前主要包括建筑幕墙装配、房屋建筑的密封和中空玻璃加工三个方面，起粘结、密封防水等作用。
建筑幕墙装配：建筑幕墙是不承担主体结构载荷与作用的建筑外墙围护结构，近年来在建筑行业的应用越来越普遍。有机硅产品用于建筑幕墙材料的粘结，需求将随建筑幕墙行业的快速发展而增加。
装配式建筑的密封：近年来，国内建筑业新开工面积保持稳定，装配式建筑在政策推动下发展迅速，未来成长空间巨大。未来看，根据住房和城乡建设部印发的《“十三五”装配式建筑行动方案》，到年全国装配式建筑占新建建筑的比例达到15%以上，到年达到50%以上。有机硅密封胶作为装配式建筑外墙板接缝最主要的嵌缝材料，应用前景广阔。
中空玻璃加工：中空玻璃是用两片（或三片）玻璃，使用高强度高气密性复合粘结剂，将玻璃片与内含干燥剂的铝合金框架粘结，制成的高效能隔音隔热玻璃。国内中空玻璃产量快速增长，由年的0.4亿平方米增长到年的1.6亿平方米，复合增速为13.7%。
电子电器领域：家电行业有望回暖，新能源汽车带来增量。电子电器领域消耗的有机硅产品主要为高温胶和液体胶，主要用途为结构件、装饰件及电路灌封保护，此外硅油、硅树脂也有一定的应用，主要是绝缘、润滑及易刮擦部位的表面处理。
家电市场：随着疫情的有效控制，国内家用电器行业有望回暖，国内家用电器和音像器材类零售额为.2亿元，同比增长10.0%，将拉动原料有机硅产品的需求。
新能源汽车市场：有机硅在新能源汽车领域主要用于动力电池灌封保护。动力电池是新能源汽车的核心部件，动力电池的灌封保护是实现电力驱动系统稳定、高效、持久、安全工作的关键。国内新能源汽车快速增长，由年的45.5万辆增长到年的.7万辆，复合增速为51.9%。年，随着新能源汽车技术的成熟，新能源汽车的需求将持续增长，替代传统汽车势不可挡，为有机硅带来可观增量。
纺织服装业：海外需求回暖，未来成长可期。纺织领域消耗的有机硅产品主要为硅油乳液，另有用于服装附件的硅橡胶等。年下半年来，随着新冠疫情逐步得到控制，全球纺服需求逐步修复。有机硅的需求将随全球纺服行业的需求回暖而增加。（报告来源：未来智库）
供给端：逐步向中国转移，迎新一轮扩产周期
全球：供给增速放缓，中国占比提升
全球有机硅供给增速放缓。全球有机硅产能及产量增速放缓，年全球有机硅单体产能为.0万吨/年，同比增长0.7%；产量为.0万吨，同比增长1.3%。
海外企业扩产意愿低，供给向中国转移。近年来，中国企业突破有机硅技术壁垒，海外有机硅企业相较中国企业生产有机硅单体缺乏成本优势；多数有机硅龙头企业聚焦于延伸产业链，发展下游深加工产品，未来无单体扩产计划，全球有机硅单体产能增长主要来源于中国，有机硅行业逐渐向中国转移。
中国：有机硅迎新扩产周期，集中度有望进一步提升
中国目前是全球最大的有机硅生产国。近年来，国内有机硅供给快速增长，年有机硅单体产能为.0万吨/年，同比增长16.7%；有机硅单体产量为.7万吨，同比增长17.8%。年我国有机硅产能及产量都占全球的50%以上。受下游需求增长的推动，有机硅单体产能利用率不断提升，由年的58.6%增长到年的74.6%。
有机硅迎新一轮扩产周期。年-年，有机硅行业新增产能较多，行业供给快速扩张或将缓解短期有机硅供给趋紧，价格有望逐步回落。
有机硅行业进入壁垒提高，集中度提升。年，国家出台政策限制新建有机硅单体产能，新建20万吨/年的有机硅单体及相关配套装置需要15亿元以上的资金投入，政策提高行业进入壁垒。中小型企业新增产能受限，有机硅单体新一轮的产能扩张主要以龙头企业为主，国内有机硅行业集中度不断提升，CR5由年的59.0%提升到年的72.0%。未来随着龙头企业有机硅产能的逐步释放，行业集中度将进一步提升，马太效应继续加强，龙头企业主导行业竞争格局。
政策指导有机硅行业向下游深加工产品发展。国家对有机硅行业的鼓励政策逐步从单体生产转向有机硅产品深加工，先后出台了一系列鼓励硅树脂、硅油及硅橡胶等有机硅新材料行业的政策。有机硅行业在国家政策指导下逐渐向深加工产品转移，具备产业链一体化的企业竞争力将进一步提升。
有机硅价格存波动，中枢有所上移
有机硅行业正值景气，短期内价格有望保持高位。DMC价格和呈现周期性波动特征，主要受到行业供需格局影响。
年以前：中国房地产需求高涨，有机硅行业供不应求，价格维持在2.5万元/吨水平以上。
年-年：全球经济低迷，有机硅需求低迷，有机硅DMC价格维持在2.0万元/吨左右水平。
年-年：中国重启基建计划，地产基建需求高行，带动有机硅DMC需求逐步修复，价格有所回升。
年-年：海外巨头道康宁、瓦克和中国有机硅巨头纷纷扩张产能，行业进入供给过剩状态，有机硅DMC价格长期徘徊在2.0万元/吨以下水平。
年-年：中国房地产竣工数据高行，行业需求快速增长，供给端经过长时间洗牌，行业供给格局逐步向好，有机硅DMC价格突破3万元/吨。
-年：前期高价导致行业产能扩张较快，地产竣工数据下行，行业供过于求，有机硅DMC价格低位盘整。
年：由于地产竣工数据高行，下游需求良好，供给端原料金属硅价格拉涨对价格形成一定支撑作用，有机硅价格快速拉升；10月份后，随着房地产“三道红线”政策出台，地产竣工数据快速下行，金属硅价格下降，原料成本下行带动有机硅价格下行。
年：随着“保交付”和稳增长预期下，地产竣工需求修复，有机硅价格快速上行。
工业硅：光伏需求增量可期，竞争格局有望改善
简介：硅基产业链上游的基础工业原料
工业硅又称金属硅和结晶硅，呈银灰色结晶状，性硬且脆，采用含二氧化硅98.5%以上的石英石和其他材料熔炼而成。工业硅的用途极其广泛，是一种基础的工业原料，处于硅基新材料产业链的上游。
工业硅冶炼的两种主要原料是硅石和碳质还原剂，能源成本占比高。工业硅的生产是在电炉中由碳还原二氧化硅而制得。目前，为了增加导电性，工业硅冶炼过程中需要使用电极，工业硅生产企业通常使用碳素电极。工业硅属于资源性、高能耗、高污染行业，在生产过程中，需要消耗大量的能源，能源成本占到总成本的50%以上。
工业硅下游主要产品为有机硅、多晶硅、硅铝合金。光伏行业中，工业硅是制造多晶硅等材料的主要原料。工业硅还是有机硅的最主要原料，用于生产硅烷、硅酮、硅油等产品。工业硅作为添加剂，大量应用于铝合金中，提高铝金属的强度、硬度和耐磨性，终端应用领域有航空航天、汽车和机械制造等。
有机硅为工业硅下游最大消费市场。年有机硅、硅铝合金和多晶硅占全球工业硅下游消费占比分别为41.8%、34.1%和21.2%。
工业硅下游最大的消费占比为有机硅，主要通过硅石和一氯硅烷制备有机硅单体和中间体，终端消费指向建筑行业和电子电器。
硅铝合金：铝合金铸造性能好,可铸出形状复杂的零件，密度比钢、铁小很多,在汽车等交通工具及航空器上应用广泛。铝合金可根据加工方法分为铸造铝合金和变形铝合金。硅铝合金属于铸造铝合金，通常硅含量为4%～13%，铸造性能最佳，裂纹倾向性极小，收缩率低，有很好的耐蚀性和气密性以及足够的力学性能和焊接性能，在用量上几乎占铸造铝合金的50%。铸造铝合金的主要终端应用为汽车领域，年汽车占铸造铝合金需求的63%。
多晶硅：多晶硅可作拉制单晶硅的原料，是当代人工智能、自动控制、信息处理、光电转换等半导体器件的电子信息基础材料。此外，多晶硅应用于光伏产业链，是生产光伏组件的关键材料。多晶硅用于铸锭或拉单晶硅棒，再切成硅片，进一步生产成晶硅电池。单晶硅由于转换率优势、成本优势及发电优势，成为目前主流的光伏电池原料。
需求端：光伏有机硅双旺，驱动消费增长
全球工业硅需求存在波动。-全球工业硅消费量由.0万吨减少到.0万吨，年和年工业硅表观消费量减少的主要原因是硅石供应不足，制约中国工业硅生产，产量下滑带动。
有机硅：需求稳步增长，拉动工业硅需求消费增长。全球市场，有机硅下游主要用于建筑和汽车，整体消费量维持稳定，同时随着有机硅下游应用领域逐步铺展开，有机硅需求仍能维持2%左右增速。
硅铝合金：铝合金需求与汽车产量有密切关系，年由于疫情的影响，全球汽车行业疲软，产量为.2万辆，同比下降15.4%。未来看，随着疫情的有效控制，全球汽车需求有望恢复，硅铝合金需求随之回暖。
多晶硅：全球光伏产业发展，未来需求持续高速增长。-年，全球光伏装机量由17.5GW增加到.0GW，复合增速为11.0%。光伏市场爆发式增长，年预测新增装机容量将达.0GW，新增装机将推动上游多晶硅的需求，从而带动工业硅的需求增长。
国内：工业硅需求有望回升，有望迎接强劲增长势头
国内工业硅需求有望回升。年前，国内工业硅消费量呈增长趋势，-年由于硅石资源限制，工业硅产量逐步减少，带动工业硅消费量减少。年国内工业硅表观消费量为.6万吨，同比增速为22.6%。未来，随着疫情的有效控制，下游有机硅、多晶硅及硅铝合金的消费回暖，国内工业硅需求有望增加。
工业硅消费结构：国内多晶硅消费占比多于海外，消费占比逐年增长。有机硅、硅铝合金和多晶硅占国内工业硅下游消费占比分别为40.2%、27.4%和29.8%。有机硅为工业硅最大下游消费产品。相比海外市场，国内市场多晶硅占比较大，主要归因于国内光伏市场的飞速增长。近年，受益于光伏市场的爆发增长，多晶硅在工业硅下游消费结构中的比重越来越高，由年的19%上升到年的30%左右。
有机硅：新应用驱动，扩产周期启动。预计未来有机硅单体新增量较多，对工业硅需求拉动较为明显。随着下游地产竣工数据保持较高增速，新应用不断扩产，有机硅需求保持较高增速，上游工业硅需求将被明显拉动。
多晶硅：光伏市场高速发展，需求增量未来可期。受到碳中和政策影响，国内光伏新增装机量保持高于全球的增速飞速增长，带动相关光伏组件需求量快速增长。同时，国内是光伏组件主要生产国，年中国组件产量占全球比例达到82.0%。
硅铝合金：汽车行业复苏，硅铝合金放量。随着汽车消费需求逐步修复，国内汽车产量为.8万辆，同比增长26.4%，汽车行业将迎来需求复苏。未来看，随着汽车的轻量化发展，铝替代其他金属为大势所趋，硅铝合金需求有望放量，拉动工业硅需求增长。
国内工业硅出口有望回暖。-年因海外市场低迷， 及疫情等影响，国内工业硅出口量分别为68.9万吨、60.7万吨，同比下降13.9%和11.9%。但随着海外汽车市场的恢复和光伏行业的发展，国内出口有望回暖，国内工业硅出口量为77.8万吨，同比增长28.1%。
供给端：工业硅供给看中国，竞争格局有望改善
海外：产能增长缓慢，企业关停产能
全球产能增长缓慢，产量增量不及减量。-年，全球工业硅产能增长缓慢，由万吨/年增长到.0万吨/年；产量增量不及减量，年全球产量为.0万吨，同比减少0.8%。
海外工业硅产能产量萎缩。近年海外供给减少，海外企业成本不具备优势逐渐退出市场，年海外工业硅龙头企业Ferroglobe关停产能12.3万吨/年。供给向中国转移，国内工业硅生产企业受益。
中国：政策限制新增产能，竞争格局有望改善
中国为工业硅生产大国。-年，中国工业硅产能占全球产能保持70%以上，产量占全球产量65%以上。
国内工业硅行业新增产能较少，产量稳步增加。-年，工业硅产能由.9万吨/年减少到.1万吨/年，产量由.5万吨增长到.3万吨。近年，随着环保政策的管控，工业硅行业的扩产受到限制，扩产步伐停滞，产能维持在万吨/年左右。
工业硅生产能耗高，产能主要分布在新疆、云南和四川。工业硅行业在生产中对能源的消耗较高，能源成本是产业布局的重要考虑因素，因此工业硅企业多集中于能源资源丰富、价格较低的地区。新疆、云南和四川工业硅产能占全国产能比例为32.5%、22.2%和17.0%。
能耗双控助力落后产能出清。工业硅属于高能耗、高污染行业，近年来国家政策淘汰落后的矿热炉并要求企业安装脱硫脱硝装置，导致无法负担高额环保投入的中小型企业退出市场。年后新疆不再审批工业硅新增产能项目，行业准入门槛提高，工业硅行业新增产能难度较大。未来看，为达到“碳中和碳减排”目标，国家政策趋向限制新增产能，淘汰落后产能。因此，自备电厂的煤电硅一体化企业的竞争优势将进一步提升。
工业硅行业集中度有待提升，龙头企业扩产抢夺市场。国内工业硅行业生产企业众多，集中度较低，年CR5为24.4%。龙头企业欲抢夺市场，合盛硅业云南昭通一期将新增年产40万吨工业硅项目，东方希望将新增年产20万吨工业硅项目。未来，行业受政策限制扩产困难，随着龙头企业产能的逐步落地，龙头企业市占率有望提升。政策推动行业整合加码，行业集中度有望提升，竞争格局将改善。（报告来源：未来智库）
价格：价格快速上涨，未来空间可期
工业硅缺口仍存，价格有望维持相对高位。整体看，随着碳中和政策出台后，国内多晶硅需求有望保持较高增速，带动整体工业硅需求稳步上行。工业硅行业产能扩张集中在年，新增产能不能满足新增需求，行业供给仍受到电力限制，行业仍存在供给缺口，后续工业硅价格仍有望维持相对较高位置。
工业硅价格有望延续高位运行。年工业硅下游产品有机硅单体、多晶硅消费增加，但供应增量目前仅有新疆复产产能而无新增产能投放，工业硅用电成本增加以及原材料价格的上涨等因素将共同推动工业硅价格维持在高位运行。展望未来，年合盛硅业有望投产40万吨/年工业硅项目，短期缓解工业硅供不应求的局面，后续工业硅供给仍较为紧张，工业硅价格有望维持高位。
合盛硅业：煤电硅一体化龙头，保障低成本扩张
工业硅、有机硅双料龙头，昭通基地助力腾飞
公司为工业硅、有机硅行业双料龙头。公司工业硅产能排名世界前列，产量连续8年排名全国第一，-年市占率保持20%以上，为工业硅行业的龙头。公司有机硅单体产能全国第一，年鄯善10万吨硅氧烷项目投产后市占率达到14.8%。国内工业硅扩产受政策限制，公司仍有规划产能投放。未来，随着公司新项目陆续落地，公司有机硅和工业硅市占率将进一步提升，夯实龙头地位。
四大基地协同发展，成本优势难以复制。公司工业硅、有机硅原料生产主要集中在原材料、能源等资源丰富，价格较低的新疆石河子、鄯善和四川泸州，具备明显成本优势。年后新疆不再审批工业硅新增产能项目，公司的成本优势难以被复制。公司业务布局合理，四大基地协同发展，因地制宜构筑核心成本竞争优势。
公司开辟云南板块，昭通基地助力腾飞。公司与云南省人民政府签署了协议，拟在云南昭通建设水电硅循环经济项目。云南地区离上游原料及下游多晶硅企业较近；硅石矿产资源丰富；水电发电量充足。
前向一体化：布局煤电硅联产，成本优势构筑护城河
自备原料石墨电极降低成本。公司石河子基地配有3万吨/年石墨电极产能，鄯善基地配有7.5万吨/年石墨电极产能，自备工业硅石墨电极原料，保障成本优势。根据合盛硅业年报，生产1吨工业硅需要0.吨石墨电极原料，公司实现原料自给，无惧原料价格波动，构筑核心成本优势。
自备电厂带来显著能源优势，新疆煤炭具有成本优势。新疆地区生产的煤炭受开采条件较好、向内地运输不经济等因素影响，其本地的销售价格低于内地煤炭价格，公司通过采购当地的煤炭用于自备电厂发电形成了较为明显的成本优势。
硅基产业链一体化带来协同效应。公司工业硅产品除了保障自用外还有外售。公司打造起硅基产业链一体化，实现原料自给，降低了公司有机硅的生产成本。年公司有机硅直接材料成本占总成本的比例为68.5%，煤电硅联产及核心产业一体化使得公司的毛利率高于同业水平，公司的成本优势突出。由于政策控制工业硅行业扩产，公司硅基产业链一体化优势难以被复制，有机硅成本优势构筑护城河。
后向一体化：延伸产业链，增强盈利空间
公司致力于延伸产业链，业务拓展至有机硅下游深加工产品。公司以工业硅业务起家，向下游有机硅产业链延伸。-年，公司工业硅自用比例逐年增加，由18.5%增长到27.4%；有机硅中间体环体硅氧烷自用比例保持高位，在85%左右。公司建立起“工业硅-有机硅-有机硅深加工品”一体化产业链，无惧上游原料涨价及产能受限压力。
公司具备从上游发电厂、原料石墨电极到工业硅、有机硅单体再到有机硅深加工产品的全流程硅产业链，拥有领先的盈利水平。未来公司还将在云南昭通建立水电硅一体化生产基地，进一步发挥产业链优势和规模优势。在工业硅和有机硅行业供需结构改善之际，市场份额向龙头集中，公司作为国内最大的硅生产商，将充分受益行业集聚和景气中枢上移，坐稳行业龙头之位。
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