目
录
一
苯乙烯期货合约草案
二
苯乙烯及其产业链概述
三
苯乙烯期货合约相关规定
一、苯乙烯期货合约草案
二、苯乙烯及其产业链概述
1、什么是苯乙烯
苯乙烯（Styrene或StyreneMonomer）是用苯取代乙烯的一个氢原子所形成的有机化合物，化学式C6H5CH=CH2，密度0.g/mL，为无色透明油状液体，不溶于水，可溶于乙醇、乙醚等有机溶剂，暴露空气中易发生聚合和氧化。
苯乙烯闪点低，容易发生燃烧，与空气反应后形成的蒸汽含有易燃的苯甲醚、甲醛等物质，遇到火源与热源可能发生燃烧与爆炸。此外，苯乙烯也具有毒性，会引起头晕、呕吐等现象，是可疑的致癌物。
苯乙烯上游为纯苯和乙烯。下游包括：主要作为发泡聚苯乙烯（EPS）、聚苯乙烯树脂PS）、ABS树脂、不饱和聚酯树脂（UPR）、合成橡胶SBR、SBL）、热塑性弹性体（SBC）等产品的原料，在橡塑产业中占据重要地位。下游需求相对分散，其中苯乙烯在EPS、PS、ABS、丁苯橡胶、UPR中的占比分别为33%、27%、18%、8%、6%。苯乙烯的特点是“上承油煤、下接橡塑”。
2、苯乙烯产业链及工艺
苯乙烯的生产工艺有乙苯脱氢法、环氧丙烷-苯乙烯联产法与C8抽提法，主要原料是纯苯和乙烯。在苯乙烯的生产工艺中，乙苯脱氢法占据了80%以上的份额，是最主流的路线，其次是环氧丙烷-苯乙烯联产法（PO/SM联产法），占比约12%。在裂解汽油中，苯乙烯的含量仅为4%-6%，国内C8抽提法全部产能加总也只有10万余吨/年，占苯乙烯总产能不到2%，因此对苯乙烯价格的影响十分有限。
苯乙烯终端需求是地产汽车家电，可分为几大板块：（1）EPS：发泡聚苯乙烯。苯乙烯与发泡剂及其他添加剂制得的产品，具有相对密度小、热导率低、吸水性小、耐冲击振动、隔热、隔音、防潮、减振、介电性能优良等优点，主要用于建筑保温材料、家电/办公电器的包装缓冲材料以及一次性饮料杯/餐盒等。下游应用领域：家电包装、建筑保温、隔热、隔墙等。（2）PS：聚苯乙烯。根据是否添加顺丁橡胶，可分为通用性聚苯乙烯（GPPS）和高抗冲聚苯乙烯（HIPS）。下游应用领域：日用品、电器、仪表外壳、玩具、家电、文具、室内外装饰。（3）ABS树脂：是由苯乙烯与丙烯腈、丁二烯共同合成的三元共聚物，不同成分比例下，性能也会有所区别。常见比例是苯乙烯:丙烯腈:丁二烯=62:23:15。下游应用领域：汽车零配件、吹风机、电脑外壳、家电等。（4）SBRSBLatex：丁苯橡胶，由丁二烯和苯乙烯共聚制得。下游应用领域：轮胎橡胶、鞋底等。（5）UPR：不饱和树脂。一般是由不饱和二元酸二元醇或者饱和二元酸不饱和二元醇缩聚而成的具有酯键和不饱和双键的线型高分子化合物，常用于物体表面加厚、固化，使用时如同刷油漆一般，层层加叠，固化过程会释放苯乙烯等有害气体。下游应用领域：合成树脂、纽扣、玻璃钢、人造大理石、家具钢琴表面涂层等。
3、苯乙烯行业特征
年全球苯乙烯的产能是万吨，其中东北亚产能为万吨，占比47%；北美产能.2万吨，占比17%；西欧产能为万吨，占比15%；中东产能为万吨，占比9%；东南亚产能为万吨，占比6%。从分地区的进口依赖度来看，中国的进口依赖度为11%；此外北美、东南亚、中东均为净出口国家，量上来看，中东地区的年度净出口量为万吨，北美地区净出口量为95万吨。
目前中国苯乙烯生产企业45家，总产能万吨，占全球产能27%，产量万吨，开工率82%，近十年产能复合增长率9.5%，产量复合增长率11.2%。国内产能中，中石油与中石化占比39%，民营占比28%，合资占比9%；前十大工厂产能占比56%，产量占比57%。中石化产能.5万吨；中石油万吨；民营企业万吨；辽通化工、山东华星、大沽、延长石油、天利高新等其它国企.7万吨；壳牌、扬巴等合资企业94.7万吨，独资企业32万吨，中海油40万吨。
贸易企业数量众多（家），直接下游企业数量余家，如果考虑橡胶、塑料下游产品的生产加工和贸易，则涉及数量超过家。因而苯乙烯的行业属性特点是上游生产相对集中，中游贸易商活跃，下游较为分散。
4、苯乙烯新增产能情况
未来全球苯乙烯的主要增量在我国。近年来国外基本没有大型苯乙烯装置投产，苯乙烯产业主要是不断关停重组，更好的整合资源。但随着需求增长，全球范围内苯乙烯开工负荷上升，炼厂利润明显增加。“十三五”期间，国内多套千万级民营炼化一体化装置集中上马建设，下游多配套苯乙烯装置，未来全球苯乙烯主要增量主要在我国。
根据目前的统计，国内已开建并有望在-年投产的苯乙烯产能达到万吨，三年复合增速将达17.6%，而同期下游新建产能所折算的苯乙烯需求仅万吨，供应将趋于宽松。除此之外，还有万吨的苯乙烯新产能有意向在-年建成投产。
5、苯乙烯进出口情况
-年间，随着国内产能批量上马，苯乙烯进口量逐年下滑，5年间苯乙烯进口量以7.8%的年均速度递减。年苯乙烯进口量在万吨左右。月度进口量来看，单月进口量保持在24-30万吨左右，季节性并不明显。
年前，凭借地域位置的优势，日韩、台湾地区货源优势明显，尤其是韩国，借助其优越的地理位置及自贸区1.4%的优惠关税，-年间，韩国货源在国内总进口量中占比高达32-38%。但这一优势在年不再存在。年我国苯乙烯前5大主要进口国家或地区依次是沙特、日本、台湾、韩国、科威特，占总进口比例依次为25%,15%,13%,12%,11%。
年6月，商务部裁定原产于韩国、台湾地区和美国的进口苯乙烯存在倾销，决定自年6月23日起，对上述产品征收反倾销税,税率自3.8%-55.7%不等，征收期限为5年。受此影响，年1-8月份，韩国货源占比下滑到12.8%，美国货源占比下滑到4.8%。
6、苯乙烯下游需求
苯乙烯下游主要产品包括EPS、PS、ABS、SBR和UPR,其中EPS、PS和ABS为苯乙烯前三大主要消费领域，这三大消费领域占苯乙烯消费比例接近80%。年至年之间中国地区苯乙烯实际消费量保持5.3%的年均增速。消费地域分布方面，苯乙烯在国内的消费主要集中在华东地区（江苏、浙江等地），综合估算华东消费占比60%左右，华南消费占比19%左右。
EPS（可发性聚苯乙烯）是苯乙烯与发泡剂及其他添加剂制得的产品，具有相对密度小、热导率低、吸水性小、耐冲击振动、隔热、隔音、防潮、减振、介电性能优良等优点，是我国应用最为广泛的外墙保温材料之一，占据了国内建筑保温材料市场份额的80%（含EPS和XPS），在建筑节能减排工作中发挥了重要的作用。EPS终端50%的消费在建筑保温领域，与房地产密切相关，因此房地产的景气与否直接影响EPS需求。此外，包装材料也是EPS的主要应用领域，可用于家电，汽车零件，精密仪器以及其他易碎品的减震包装等。作为苯乙烯最大的下游，年EPS产能万吨，其中华东占比47%。由于面临产能过剩问题，近年来，国内EPS行业开工率常年保持在50%左右。
聚苯乙烯（PS，非可发性聚苯乙烯）根据是否添加顺丁橡胶，可分为通用性聚苯乙烯（GPPS）和高抗冲聚苯乙烯（HIPS）。通用性聚苯乙烯（GPPS）由苯乙烯单体聚合而成，是一种热塑性树脂，为无色、无臭、无味、透明、有光泽的珠状或粒状固体。GPPS的优点是透明度高、刚性好、流动性高、电绝缘性好，缺点是易应力开裂（较脆），通常用于电气仪表外壳、化妆品容器、光学零件（如三棱镜、透镜）、玩具、灯具以及其他日用品如餐具等。高抗冲聚苯乙烯（HIPS，俗称“改苯”）是为了解决GPPS冲击脆性的缺点，将顺式聚丁二烯橡胶加入苯乙烯而得到的热塑性材料，一般添加比例在8%左右。在加入顺丁橡胶以后，聚苯乙烯的韧性大幅提高，代价是透明度丧失，成为乳白色不透明颗粒。HIPS常用于电器外壳/零件、仪表仪器配件、文具/玩具等。PS国内总产能在万吨，前些年家电行业的蓬勃发展带动了PS的消费量，但是随着经济下行压力增大，家电行业景气不在，目前也面临产能过剩局面，国内PS行业开工率始终维持在55-60%间。年PS表观消费量在万吨，较年增加51万吨，一方面受苯乙烯反倾销影响，PS进口量大幅增加，另一方面，受下半年PP等产品高位运行的影响，日用小商品企业多选用PS来生产。
ABS树脂是五大合成树脂之一，是丙烯腈（A）、丁二烯(B)和苯乙烯（S）的共聚物，具有抗冲击性、耐热性、耐低温性、耐化学药品性及电气性能优良等优点，还可以进行表面喷镀金属、电镀、焊接、热压和粘接等二次加工，被广泛应用于家用电器、汽车、电子电器、仪器仪表、纺织和建筑等工业领域，其中家用电器用量占比在60%左右，是一种用途极广的热塑性工程塑料。年我国ABS的总产能约万吨，近年来，国内ABS产能明显放缓，-年平均增速仅为2%。进口量万吨，表观消费约万吨，较年增加27万吨，年下游家电以及汽车维持高增长，但是下半年受 拖累，家电产销下滑明显，影响了消费量。
7、苯乙烯贸易情况
国内贸易方面，作为苯乙烯的主要消费区域，华东地区是国内苯乙烯货源的集中流向中心，在价差满足的条件下，华北以及东北等地的货源会源源不断的进入华东市场。紧随其后的是华北地区，该地区产能占比22%，消费占比15%，其产能不仅能满足自身的消费需求，还能辐射周边的地区。而东北地区产销较为平衡，其贸易流向有季节性特征，一般3-10月主要供应本地下游企业，随着天气转冷，下游企业负荷降低，需求减弱，过剩的货源会发往周边地区。华南地区以当地消化为主，与华东地区有部分货源流动，也会有进口货源补充，占国内进口量的20%左右。西北地区以当地销售为主，少量销售至华东地区。苯乙烯纸货和掉期较多，大贸易商会参与内外盘套利、区域套利、加工利润套利。苯乙烯贸易商对衍生品的接受程度高。
8、苯乙烯价格主要影响因素
纵观近5年江苏苯乙烯市场，价格波动较大，其中年价格运行区间6-元/吨，年-元/吨，年-元/吨，年-元/吨，年-10元/吨，均价在元/吨，较年同期元/吨的价格高11.6%。年价格呈倒“V”型走势，上半年，因国产及进口供应双重缩量，码头去库存化脚步加快，导致5月份连续“逼空”并持续至6月初，苯乙烯价格一度达到10元/吨，刷新了十多年来的高位。而四季度，宏观利空、上游成本面塌陷及华东主港库存大幅反弹多重打压下，苯乙烯价格一路下滑。
苯乙烯较容易走出单边行情，定价特点是：一单一议，一口价，现货按照ICIS全天均价+升贴水；合约货按照月均价计算。ICIS价格有人民币和美金，两者占比会根据实际情况进行调整。
上游原料价格的影响
作为苯乙烯的上游原料之一，年前，国内苯乙烯市场影响因素主要来自原油、美金市场，苯乙烯市场走势与原油高度相关。年以后，国内货源自给率提升，对进口货源依赖性逐步降低，对原油的
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