粗苯加氢苯粗苯加氢行业价值链简析

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导语年第四季度开始，大宗化工产品市场全线进入下行通道，其中粗苯及加氢苯四季度跌幅均超过30%，年一季度粗苯/加氢苯行业呈现长周期低位盘整阶段，产业链利润水平亦较去年同比大幅缩水。美国股市大跌，全球金融市场动荡导致经济风险的担忧，国际原油跳水下行，外围持续偏空向下，诸多利空齐袭，年第四季度开始，大宗化工产品开启漫长下行之路，粗苯/加氢苯行业也同样“在劫难逃”。与此同时，进入一季度以后，重要相关产品——石油苯，出现港口库存陡然攀升且居高不下，在原油出现明显反弹前提下，石油苯价格依旧处于低谷徘徊，对粗苯/加氢苯行业产生明显抑制，产业链上下游产品市场价格及利润分配跟随出现新的变化。整体来看，年苯链上下游产品盈利水平同比去年均出现不同程度下跌。粗苯/加氢苯行业受压制盈利能力下降表1粗苯及相关产品同期对比备注：以上采集地区均为本品目具有代表性的区域为选择。粗苯作为炼焦副产之一，无单独利润核算，但可以通过计算炼焦联产装置来看下行业盈利状况。表1中焦化行业各产品及利润、开工较去年同期对比来看，除粗苯价格出现28.64%跌幅外，其他如焦炭、煤焦油等产品价格波动同比变化并不大。但今年焦化厂行业开工较去年整体提高1.8个百分点，此外，焦化厂成本(配煤)价格出现一定幅度的上涨，导致今年焦化厂盈利状况恶化，处于盈亏线附近运行居多。表2粗苯加氢行业利润统计对比从加氢苯行业本身来看，粗苯加氢的利润空间较去年同期出现了明显的下滑，1-4月份利润减少27.66%，虽然同期原料粗苯的山东市场均价亦出现了28.52%的下跌，但加氢苯跌幅超出原料粗苯，因此行业仍存微薄的利润空间。相关产品石油苯及其主要下游苯乙烯长周期受制于高企库存压力，步入年以来，市场延续低位运行格局，粗苯及加氢苯市场整体供应压力不大，而中断下游需求持续不振，且环保及力度逐步升级的安全检查等影响，中断下游采购需求出现了明显的萎缩，行业供需矛盾持续升级，市场上行步伐受阻，而国际原油的高位震荡上扬或成为支撑市场人士心态的少有利好，相关调油原料包括粗苯加氢系列副产品受此支撑而谨慎挺价，市场跌幅有限，或基于粗苯加氢行业盈利的机会。替代品(石油苯)毛利与价差间的对比分析首先，来看第一季度加氢苯与可替代产品石油苯的毛利情况。鉴于石油纯苯的副产品属性，行业利润往往不被业内人士所

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