来源：金融界网站
作者：招商策略研究张夏耿睿坦陈星宇
TMT方面，存储器价格微跌；11月智能手机产量当月同比增幅由负转正，集成电路产量保持两位数同比增长。中游制造方面，电解镍、电解锰价格涨幅较大；光伏行业价格指数下降；11月份工业机器人产量同比增速放缓。消费需求方面，11月消费数据好转，限额以上消费增速进一步扩大；养殖利润上涨。资源品方面，钢材成交量上升，螺纹钢、铁矿石价格上行，钢坯库存上行；动力煤价格上涨；玻璃价格小幅上行，部分地区水泥价格上涨；原油价格上涨；有机化工品期货和工业金属价格多数上涨；黄金、白银现货价格下跌。1-11月份商品房销售额累计同比增幅扩大。我国天然气出厂价涨幅较大。11月份全社会用电量同比增幅扩大。
核心观点
·近期镍、不锈钢价格出现较大幅度上行。需求端来看，下游汽车尤其是新能源车的高景气度提升对镍、不锈钢的需求。供应方面，国内可流通镍铁企业将集中检修，导致供应减少，并且目前镍和不锈钢的库存均处于低位。后续来看供应偏紧，镍、不锈钢景气行情仍有较强支撑。
·MHzDRAM存储器价格下跌，4GBeTTDRAM价格上涨，NAND存储器价格微跌。11月智能手机产量当月同比增幅由负转正，出货量当月同比跌幅收窄；上市新机型数量同比降幅扩大，当月5G手机出货量占比稳步提升。11月集成电路产量保持两位数同比增长。1-11月TMT工业增加值当月同比增幅扩大，台股IC设计、被动元件等营收增速多保持高位。
·本周电解镍、电解锰、碳酸锂价格上涨，DMC价格下降，多数锂材料和钴材料价格不变。光伏行业价格指数下行；光伏产业链中硅料、组件现货价格下跌，硅片、电池片现货价格维持不变。11月工业机器人、金属切削机床产量同比增速放缓，重卡销量创新高。CCFI和CCBFI上行。
·11月消费数据好转，限额以上消费增速扩大。生猪养殖利润上涨。在肉鸡养殖方面，肉鸡苗和鸡肉价格均价格上涨。蔬菜价格指数上涨，棉花、玉米期货价格均上涨。电影票房收入较两周前上升，同比降幅收窄。
·建筑钢材十日平均成交量上升，螺纹钢、钢坯价格、铁矿石价格指数均上行；主要钢材品种国内港口铁矿石库存均下降，唐山钢坯库存上涨；全国高炉开工率下降，唐山钢厂高炉开工率和产能利用率均上升；重点企业十日平均粗钢产量同比上升。动力煤期货价格上涨，焦炭和焦煤期货价格下降，煤炭、炼焦煤、焦炭库存均下降。浮法玻璃均价保持上行趋势，多地区水泥价格指数小幅上行或维持不变。国际原油价格上行，库存小幅增加。有机化工品期货价格多数上行，甲醇、燃料油、PTA、沥青等价格涨幅较大，天然橡胶、聚丙烯、PVC等价格下降。铜、铝、锌、锡、镍等工业金属价格上行；铜、锌、锡等库存下降。黄金、白银价格均下跌。
·货币市场净回笼，隔夜/1周/2周SHIBOR利率下行。A股成交额和换手率上行。土地成交溢价率上涨，商品房成交面积下降。1-11月房地产开发投资完成额、商品房销售额累计同比增幅扩大。
·我国天然气出厂价和英国天然气期货结算价均大幅上行。全社会用电量同比增幅扩大。
风险提示：产业扶持力度不及预期，宏观经济波动
目录
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本周行业景气度核心变化总览
1、本周
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